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【资讯】高盛A股暴跌只是速度与激情的回调

发布时间:2020-10-17 01:58:28 阅读: 来源:磁力泵厂家

高盛:A股暴跌只是“速度与激情”的回调

继上周发文看好中国股市后,高盛中国策略团队在本周一(7月13日)发表研究报告指出,A股过去三周经历的大幅下跌仅仅是一场“速度和激情般的回调”,并且已经大致走到了尽头。

继上周发文看好中国股市后高盛中国策略团队在本周一(7月13日)发表研究报告指出,A股过去三周经历的大幅下跌仅仅是一场“速度和激情般的回调”,并且已经大致走到了尽头。  中国股市这波跌势只是修正、而非崩溃,A股的去杠杆化过程已进行了大约2/3,这虽代表之后股市仍会震荡、但大盘股的投资价值也开始浮现。

该报告称,牛市中出现大幅回调是很常见的。过去40年中,全球牛市有44%的概率出现幅度在20%以上的调整,推动因素为市盈率下滑,关键历史市盈率支撑位为15倍。我们认为,中国股市目前正在经历调整,但并非迈向系统性/熊市阶段,短期内A、H股、中概股的走势各不相同。数据来源:彭博数据来源:彭博  高盛指出,沪深300指数(CSI 300 Index)目前的本益比为14.4倍(以I/B/E/S每股盈余预估值计算),较6月高峰的18.5倍修正了26%,相对于10年平均值的标准差为-0.2。不过,整体A股的本益比平均值、中间值虽从原本的75倍、50倍修正至58倍、31倍,但以历史观点来看仍偏昂贵。从本益比的差异、政府护盘动作以及中小型股杠杆度较高的情况来看,A股之中大型股的投资价值比小型股高一些。数据来源:彭博数据来源:彭博  尽管如此,修复投资者的信心可能需要时间,因此短期内夏普比率将受压,而市场的结构性担忧因素可能会令MSCI指数推迟将A股纳入。12个月沪深300指数目标点位:5000点(+22%).  高盛本周一发送的报告还认为,股票估值已经重返合理区间,超卖已经为投资者提供了有吸引力的买入机会,未来12个月MSCI中国指数目标点位:90点,即较当前进一步上涨30%。数据来源:彭博  高盛建议投资者买入四类股票:  1)“保证金堰塞湖”较小的A股高品质股;  2)现金充裕、估值便宜、正在进行股份回购的公司;  3)买入基本面强劲的H股和在美股上市的中国概念股;  4)部分港股中小盘股入场点更佳,大部分都处于今年低点附近。  里昂证券(CLSA)中国香港策略部主管Francis Cheung 13日则发表研究报告指出,中国股市最坏的情况暂时过去了,融资余额降至本波起涨前的水位、近半上市公司停牌、大股东卖股遭禁等因素,为这次的修正走势画下句号,预期A股有望短暂反弹。  根据里昂其对528位投资经验中值为4-5年的A股散户调查,其中超过五成认为未来三个月股市将上涨,23%称一个月内打算卖股,多数投资者称不会改变融资杠杆水平。投资者偏好知名蓝筹股,尤其是相对便宜的银行股;预料H股上涨空间有限,青睐蓝筹股。  里昂证券在简报资料中列出基于估值及增长潜力选出的价值股,包括:H股:中国交建、海尔电器、华电福新、中国平安、华能新能源、长城汽车、蒙牛乳业。在美上市中概股:唯品会、京东。  汇丰(HSBC)策略师Roger Xie也撰文表示,该机构虽在4月份以杠杆度太高、企业内部人卖股为由将A股的投资评等调降至“减持”,但现在却决定把评等调回至“中立”,主因中国股市目前的融资余额与6月中旬的高峰相比已下降逾22%、相当于人民币5000亿元,去杠杆化的最坏状况可能已经过去。  另外,A股企业内部人卖出压力在最近几周大减、主管机关积极护盘、利息费用下降可在今年下半年推高企业获利等,也是汇丰调高A股评等的原因。

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