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潮宏基002345Q4业绩继续下滑全年低于预期

发布时间:2019-09-12 21:44:35 阅读: 来源:磁力泵厂家

潮宏基(002345):Q4业绩继续下滑 全年低于预期

潮宏基 002345 家电、休闲品和奢侈品

公司披露业绩预告,预计2012年全年实现营业收入15.34亿元,同比增长16.36%(前三季度实现营业收入11.82亿元,同比增长22.11%);实现归属于母公司股东的净利润1.32亿元,同比下降12.61%(前三季度实现归属于母公司股东净利润1.05亿元,同比下降13.43%);实现EPS0.73元,业绩低于我们预期。公司加权平均净资产收益率为9.26%,较去年同期的11.1%下降1.84个百分点。

金银珠宝消费增速中枢下移。受外部经济环境以及金价震荡波动的影响,2012全年我国限额以上金银珠宝类零售增速为16%,较去年同期的42.1%大幅下滑26.1个百分点,其中10、11、12月份的增速水平分别为10.3%、20.4%、19.6%,Q4金价震荡下行抑制了部分黄金投资需求。Q4公司收入略有增长,盈利能力继续下降。受Q4金价震荡下行的影响,公司Q4实现营业收入3.52亿元,同比仅略增0.47%;另外,公司针对当前的经济形势调整了产品结构,增加了低毛利率的足黄金产品的铺货,其销售增速快于K金产品,从而导致公司整体毛利率的下降,Q4公司仅实现归属于母公司股东的净利润0.27亿元,同比下滑9.24%。

收购菲安妮股权及定增事项分获发改委及证监会通过。公司于1月31日披露,收购通利(亚太)及卓?R融资持有的卓凌科技控股22%、64.3%的股权事项已获广东省发改委核准同意。我们维持此前的观点,菲安妮中高档女包品牌的加入,符合公司对自身"中高端时尚消费品多品牌运营商"的定位,短期来看,将至少增厚公司2013年EPS约0.22元。公司同时在1月31日披露,非公开发行A股股票的申请已获得证监会通过,募集资金将全部用来投资公司销售网络扩建项目,我们判断定增完成后公司外延扩张速度将有所加快。

公司2012年业绩低于我们此前预期,我们调整之前的盈利预测,不考虑增发的影响,我们预计2012、2013、2014年EPS分别为0.73元/1.15元/1.44元,对应当前股价的动态PE分别为29.83倍/19.01倍/15.17倍。我们判断未来珠宝首饰行业景气度将有所回升,仍看好公司多品牌的经营策略,维持"增持"评级。

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